近期可能會出現樁基聲測管需求疲軟、供應抑制高、政策預期強、高爐成本支撐等區間振蕩格局。第三季度后，隨著穩定增長政策的實施和需求的改善，可能會再次出現升趨勢。6月以來，受益于上海，北京疫情形勢良好，市場情緒明顯恢復，樁基聲測管分階段反彈。我們認為，近期樁基聲測管上行壓力依然很大，會出現上下區間振蕩格局，中期反彈高度取決于需求恢復程度。

一方面，4-5月，樁基聲測管的實際需求持續減弱，表觀消費同比下降20%以上，建材日均成交量始終在20萬噸以下。樁基聲測管庫存減少速度明顯放緩。從3月周到6月周，庫存下降152.61萬噸，平均減少速度10.9萬噸，同期歷史平均減少速度57.6萬噸。而且庫存呈現上游積累趨勢，表現為樁基聲測管廠家庫存增加，社會庫存減少。

穩定增長政策帶來的強勁預期進一步加強。4月29日，中共中央政治局會議明確提出了實現年度經濟和社會發展預期目標的努力；5月底，國務院常務會議部署了六項穩定增長的具體措施，其他與房地產和基礎設施相關的支持政策也相繼出臺。預計隨著上海6月份的全面恢復，對樁基聲測管的需求將有所改善，但考慮到中國東部即將進入雨季，需求的改善可能低于預期。下半年需求的改善更多地取決于穩定增長政策的實施。

供應接近頂部區域。在利潤低、需求低的情況下，樁基聲測管供應繼續保持在較高水平。考慮到穩定增長加劇，樁基聲測管廠家預計第三季度后需求強勁，目前減產意愿不強，6月份樁基聲測管仍有一定恢復空間。

但與此同時，我們認為目前的樁基聲測管供應已經接近頂部地區。首先，樁基聲測管廠家的利潤現在處于相對較低的位置，長工藝樁基聲測管的利潤下降到100元/噸左右，導致熱卷虧損。如果需求和利潤持續減弱，高爐的減產規模可能會擴大。

高爐的成本支持仍然很強勁。除上述強勁需求預期外，今年樁基聲測管價格強勁的主要原因是成本方面的支撐。目前，爐材料端基本面強勁，鐵礦石港口庫存連續10周下降，累計下降2284萬噸。焦炭和焦煤的絕對庫存也處于歷史低點。如上所述，高爐產能利用率和鐵水產量較高，短期內仍有一定的恢復空間。因此，高爐成本對樁基聲測管價格的短期支撐仍然存在。

在短流程方面，受疫情影響，廢鋼資源不足，電爐鋼成本高。目前谷電成本為4836元/噸。如果價格繼續上漲，電爐鋼將扭虧為盈，其產量可能會迅速恢復。結合目前樁基聲測管市場需求疲軟的現狀。一般來說，樁基聲測管需求疲軟，供給高，政策預期強，高爐成本支撐高，近期可能出現區間振蕩格局。第三季度后，隨著穩定增長政策的實施和需求的改善，可能會出現上升趨勢。