需求補償邏輯依然存在，聲測管價格有望在需求補償邏輯和成本支撐下強勁運行。以上高度將取決于需求恢復的程度。如果疫情穩定時間窗口推遲，聲測管價格仍將面臨一定的回調風險，很有可能在第二季度上漲后下跌。今年季度，聲測管價格整體表現為振蕩反彈、俄烏沖突。國內疫情反復影響實際需求。但在國內一系列穩定增長的聲明和措施下，市場邏輯逐漸接近疫情后需求復蘇的預期方向。

成本支持仍然存在。季度，在采暖季節生產限制和空氣質量要求高的情況下，政策控制密集，約束力強。后期聲測管廠家復產遭遇全國多次疫情，嚴格影響交通管制。總的來說，聲測管供應的恢復低于預期。目前產量水平仍明顯低于去年平均水平，聲測管產量同比仍存在較大差距。此外，上個月聲測管廠家利潤率大幅下降，聲測管廠家聲測管利潤長短流程逐漸下降到盈虧線附近，利潤驅動力逐漸減弱。部分疫情嚴重的省份原材料庫存出現一定緊張局勢，導致維修、燉爐或減產。

筆者認為，對后期供應商的估計主要取決于三個方面:一是從政策約束的角度來看，第二季度重大活動數量相對較少，因此政策約束存邊際收縮預期；第二，從空間的角度來看，如果后期疫情和貨幣政策環境趨于穩定，供應商仍有上升空間；第三，從利潤驅動的角度來看，主要風險是疫情形勢的不確定性。如果4月份疫情沒有明顯緩解，終端需求仍難以恢復，預計聲測管廠家減產規模將繼續擴大，聲測管價格可能會隨著成本方的下降而下降；如果全國疫情得到有序控制，隨著交通管制的放松，聲測管需求補償更有可能集中釋放原材料需求。此外，由于國內外價差不斷擴大，預計原材料價格將保持強勁，聲測管廠家利潤將難以顯著擴大。聲測管價格整體利潤可能繼續受到限制，預計成本方支撐相對較強。

根據國家統計局的數據，1月至2月的整體經濟數據表現略高于市場預期。在穩定預期、穩定市場和穩定發展的積極信號的釋放和推動下，財政政策處于前沿，基礎設施和制造業的投資表現非常明顯，房地產投資也略有回升。但土地市場沒有顯著改善，促進整個房地產市場前端性能難以改善，高頻銷售數據仍低迷，反映在房地產企業信貸問題和房價上漲預期下降，一系列促進消費政策尚未完全傳遞到實際需求，房地產銷售疲軟，疊加新建筑面積下降，可以表明房地產企業的財務壓力仍較大。

基于新建筑的銷售、建筑和投資的領地位，仍難以確認房地產下行弱勢周期的結束，甚至新建筑面積的增長率也可能下降。在疫情干擾下，竣工鏈提前結束頂部，新建筑穩定時間可能繼續延遲。此外，從住房和非投機定位來看，房地產市場很可能不會出現洪水灌溉，累計投資增長率仍將處于下行通道。因此，后期房地產實際需求邊際修復的關鍵指標在于銷售的改善，前提仍在于疫情形勢的演變。

綜上所述，目前聲測管市場處于弱現實和強預期交織的背景下，但從我國積累的抗疫經驗來看，全國疫情形勢穩定甚至好轉的時間正在逐漸接近，疫情后的需求補償仍值得期待。本月，在需求補償邏輯和成本的支撐下，聲測管價格有望強勁運行，這將取決于需求恢復的程度。疫情穩定后，聲測管價格仍將回歸現實和預期驗證。如果疫情穩定時間窗口再次推遲，聲測管價格仍將面臨一定的回調風險，很有可能在第二季度上漲后再下跌。