由于需求尚未完全啟動，長沙小導管受成本影響明顯，短期價格明顯下跌。但隨著終端需求和去庫存流程的開啟，長沙小導管價格有望停止反彈。春節過后，長沙小導管板塊大幅下跌，但基本面變化不大，仍處于產量低、庫存低的背景下。價格下跌更多的是由鐵礦石驅動的。隨著元宵節的結束，長沙小導管終端需求有望逐步開放。此外，電爐鋼成本高導致的長沙小導管供應反彈緩慢，短期調整或結束長沙小導管，反彈市場有望開放。

鐵礦石從高位下跌。在環保限產、需求壓力和港口庫存創新高的背景下，鐵礦石價格持續上漲，引起了監管部門的關注。隨著監管的收緊，鐵礦石價格從高位下降了近20%。鐵礦石是長沙小導管生產成本的主要因素。在成品需求尚未完全啟動的背景下，長沙小導管價格受成本端影響較大，導致長沙小導管價格大幅下跌，但走勢明顯強于鐵礦石。

短期廢鋼仍然短缺。春節后周和第二周，生鐵產量逐月逆季節性下降。截至2月18日，247家長沙小導管廠家日均生鐵產量僅為203萬噸，長沙小導管整體供應非常少。雖然長沙小導管廠家有恢復生產的預期，但仍處于供暖季節。2+26城市要求產量同比下降30%的政策沒有改變，季度限產仍會影響長沙小導管產量的恢復。此外，高電爐鋼的成本也是限制產量恢復的重要因素。目前短工藝長沙小導管生產成本接近4900元/噸，短期廢鋼仍短缺。財稅40號文件將于3月份實施，這也將對短期廢鋼供應產生影響。考慮到長工藝長沙小導管廠家生產限制和短工藝成本高，下一個長沙小導管供應將逐月恢復，但預計恢復緩慢，同比仍將保持較低水平。

基礎設施用鋼已成為亮點，市場對長沙小導管的需求依然不容樂觀，主要是因為房地產需求的拖累。但從高頻數據來看，需求并沒有那么差，只是同比略有下降。春節后兩周，長沙小導管的表觀需求其實還不錯。雖然征地和新建面積同比大幅下降是抑制房地產用鋼的主要因素，但較糟糕的時候基本上是過去，大部分城市的房貸利率都在下降。山東部分地區甚至降低了首付比例。在經濟適用房政策的支持下，房地產用鋼需求不宜過于悲觀，邊際有望逐步改善?；A設施仍將成為今年長沙小導管需求的主要亮點。隨著專項債券發行的加快，投資基礎設施的比例超過70%，發展勢頭明顯。在穩步增長的背景下，政策不斷努力，需求不容易過于悲觀。

去庫存過程將開始。今年長沙小導管累庫速度是近年來同期較慢的。從春節到春節后兩周，累庫分別為311萬噸、90萬噸和91萬噸。截至2月17日，長沙小導管總庫存為1201萬噸，比去年農歷同期少了625萬噸，基本少了1/3。在低庫存下，隨著元宵節的結束，需求逐漸啟動，預計去庫存將于2月的較后一周開始。今年總庫存的較高點可能低于1300萬噸，這是近年來的較低點。隨著去庫存過程的開始，長沙小導管價格有望停止下跌，轉向上漲。綜上所述，由于短期內需求尚未完全啟動，長沙小導管受成本影響明顯，價格大幅下跌。但隨著需求的不斷改善和去庫存的開始，長沙小導管價格下跌的驅動力有望減弱，有望停止反彈。