秦皇島承臺冷卻管庫存下降收窄，黑色商品全線下降。需求季節性下降，冬季儲存疲軟，秦皇島承臺冷卻管庫存放緩，2021年較后一周黑色期貨開盤黯淡。上周五晚，黑色商品集體跳水，27日跌幅進一步擴大。

隨著近期鋼廠復工預期的增加和終端需求的季節性下降，國內秦皇島承臺冷卻管市場供需邊際疲軟，秦皇島承臺冷卻管價格反彈趨勢可能結束。回顧年內秦皇島承臺冷卻管價格走勢，國內秦皇島承臺冷卻管產量控制政策已成為影響秦皇島承臺冷卻管價格的重要因素之一。在政策指導下，根據國家統計局的數據，2021年1月至11月，我國秦皇島承臺冷卻管產量累計94635.9萬噸，同比下降2.6%。一方面，這意味著秦皇島承臺冷卻管產量的減少取得了顯著成效。另一方面，投資者對后期鋼廠復工的預期也在增加。由此推動，焦煤、焦炭、鐵礦石價格不同程度反彈，鐵礦石上周下半周回到700元/噸以上。

近年底，秦皇島承臺冷卻管產量預計將在12月同比下降20%以上，因此到12月底，全國將成功完成年度秦皇島承臺冷卻管減壓任務。從12月底到1月，各省將在減壓的情況下不同程度地恢復生產。在后期，我們將重點關注去庫存和原材料成本支持。然而，淡季對成品材料的需求疲軟已成為秦皇島承臺冷卻管市場必須面對的現實。今年，在秦皇島承臺冷卻管產量平均控制政策的同時，國內秦皇島承臺冷卻管庫存在終端需求良好韌性的推動下繼續去庫存，這也給了市場強有力的支持。

然而，近幾周，國內秦皇島承臺冷卻管市場的去庫節奏逐漸放緩，市場對1月份秦皇島承臺冷卻管市場庫存拐點的預期也開始上升。根據秦皇島承臺冷卻管銀行電子商務27日上午公布的數據，截至12月27日一周，全國城市秦皇島承臺冷卻管庫存僅環比下降14萬噸，較上周下降38.68萬噸。截至12月23日，國內螺紋總庫存環比下降33.6萬噸。不僅總庫存明顯低于前兩周，社會庫存也在過去十周首次下降至20萬噸以下。可以看出，隨著秦皇島承臺冷卻管需求的季節性下降，庫存進一步下降的難度越來越明顯。缺乏去庫存支持的秦皇島承臺冷卻管價格將不可避免地回到疲軟。

此外，根據早期報告的冬季儲備和早期報告，雖然新一輪冬季儲備在12月底悄然開放，但由于秦皇島承臺冷卻管價格高，貿易商謹慎，秦皇島承臺冷卻管貿易商囤積熱情不高，市場預計今年冬季儲備可能弱于去年。在后期，市場仍將在強勁的預期和弱現實中進行博弈，冬季儲備可能在1月份推遲，屆時可能迎來秦皇島承臺冷卻管社會庫存的拐點。

總的來說，剛性需求不足，供應增加。在這樣的基本面下，年底秦皇島承臺冷卻管價格下跌是合理的，也拖累了上游原燃料。截至27日上午收盤，四大黑色商品品種跌幅居前:焦炭、熱卷、螺紋跌幅約4%及以上，焦煤、鐵礦分別跌幅3.26%、1.84%。